剛過完“十一”長假，旅游業(yè)界就爆發(fā)大事件——同程旅游旗下的同程國際旅行社(集團(tuán))(下稱“同程國旅”)將合并重組萬達(dá)集團(tuán)旗下的北京萬達(dá)旅業(yè)投資有限公司(下稱“萬達(dá)旅業(yè)”)。

　　同時(shí)，同程旅游還宣布其管理層已完成新一輪對公司的10億元增資，繼續(xù)保持投票權(quán)第一的比例，此舉顯示管理團(tuán)隊(duì)對于未來前景的經(jīng)營信心。包括萬達(dá)、攜程、騰訊在內(nèi)的所有同程股東均支持同程旅游的獨(dú)立發(fā)展，并支持該公司適時(shí)進(jìn)入資本市場。

　　同程旅游創(chuàng)始人、CEO吳志祥10月10日透露，面對外界對此次整合的幾點(diǎn)質(zhì)疑，吳志祥表示此次同程旅游合并萬達(dá)旅業(yè)絕對與“抵債”無關(guān)，但其坦言，雙方的企業(yè)文化確實(shí)存在差異，整合過程會有不小的挑戰(zhàn)。

　　并非抵債，萬達(dá)投資款已到位

　　2016年6月，同程旅游宣布同程國旅和同程網(wǎng)絡(luò)作為兩大板塊獨(dú)立運(yùn)營，其中，同程國旅以休閑度假游及景區(qū)、目的地為核心，同程網(wǎng)絡(luò)則以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；臋C(jī)票、酒店、火車票等標(biāo)品作為主要業(yè)務(wù)。如今，同程旅游再次針對休閑旅游市場做出重大戰(zhàn)略決策，宣布同程國旅將與萬達(dá)旅業(yè)進(jìn)行合并。

　　了解到，同程旅游計(jì)劃在董事會批準(zhǔn)后通過現(xiàn)金+股票的形式實(shí)現(xiàn)本次交易。交易完成后，同程旅游市值將超過200億元，現(xiàn)金儲備超過50億元。

　　成立于2013年10月的萬達(dá)旅業(yè)隸屬于萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，近年來，萬達(dá)旅業(yè)先后在湖北、北京、江西、安徽、深圳、青島、無錫、浙江、南京、湖南、昆明、廈門12個(gè)省市完成了對當(dāng)?shù)芈眯猩绲?/span>12起并購，2015年?duì)I業(yè)收入達(dá)到120億元，2016年預(yù)期超過160億元。

　　值得注意的是，此前萬達(dá)35.8億元戰(zhàn)略投資同程旅游。同程當(dāng)時(shí)的融資總額超過60億元，除了萬達(dá)之外，投資方還有騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金、中信資本等多家機(jī)構(gòu)。這也是彼時(shí)國內(nèi)OTA的單筆最大投資。

　　“所以就有業(yè)界質(zhì)疑，萬達(dá)可能當(dāng)時(shí)對同程的投資款并未完全到賬，此次將麾下的10多家旅行社合并入同程，或許是‘抵債’了。”華美首席知識專家趙煥焱指出。

　　面對此種質(zhì)疑，吳志祥直言：“絕對不存在抵債。去年的這筆包括萬達(dá)在內(nèi)的總額約為60億元的投資，在當(dāng)時(shí)發(fā)布會之后就已經(jīng)全額到位了，所以此次我們合并整合萬達(dá)旅業(yè)絕對與抵債無關(guān)。”

　　整合挑戰(zhàn)大

　　盡管否認(rèn)了“抵債說”，但擺在吳志祥面前的是實(shí)實(shí)在在的整合問題。

　　有業(yè)界質(zhì)疑，萬達(dá)雖實(shí)力雄厚，可旅業(yè)高層有所變動(dòng)，相比較萬達(dá)系其他的業(yè)務(wù)板塊，旅業(yè)似乎不太出色，合并入同程后，或許會成為同程的一個(gè)“包袱”。

　　“本次并入同程國旅的萬達(dá)旅業(yè)旗下12家旅行社中有超過6家被列入國家百強(qiáng)社，在各地都有著較強(qiáng)的市場影響力，合并入同程后有助于協(xié)同發(fā)展。此次合并重組完成后，同程旅游預(yù)期2017年將產(chǎn)生盈利。”吳志祥解釋。

　　了解到，在線旅游企業(yè)中，除了攜程等少數(shù)企業(yè)盈利，大部分在線旅游企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。

　　業(yè)界的質(zhì)疑還包括萬達(dá)各家旅行社的股權(quán)問題，萬達(dá)旅業(yè)并購的這12家旅行社，只是控股，而非全資。各家旅行社都有各自的訴求、發(fā)展和利益，不會簡單地只為同程旅游服務(wù)。且與同程還有同業(yè)競爭問題。此外，萬達(dá)非常強(qiáng)勢，很多細(xì)節(jié)的整合都會有難度。

　　對此，吳志祥坦言：“同程整合萬達(dá)旅業(yè)的確存在很大挑戰(zhàn)，雙方的業(yè)務(wù)模式有所不同，而且萬達(dá)系的旅行社定位有差異，有些是批發(fā)型，有些是零售型，如何統(tǒng)一也是問題。當(dāng)然還有協(xié)同問題，雙方的企業(yè)文化也不同，這些困難我們都看到了，我們也知道面臨的挑戰(zhàn)，對于這些挑戰(zhàn)我們也是有預(yù)期的，我們會努力去克服。”

　　了解到，今后，萬達(dá)旅業(yè)12家旅行社將保持現(xiàn)有名稱，保持獨(dú)立發(fā)展，與同程國旅在各區(qū)域的分子公司在業(yè)務(wù)中會有更多協(xié)同深入；同時(shí)，同程國旅將成立旅行社總部支持中心，配合這些旅行社在合并后的業(yè)務(wù)管理等工作。

　　萬達(dá)的“算盤”

　　同程國旅與萬達(dá)旅業(yè)合并重組后，將誕生一家市值超過200億、現(xiàn)金儲備超過50億元的大型旅行社。同程旅游的管理層完成了對公司新一輪的10億元增資，繼續(xù)保持投票權(quán)第一的比例，這被看作是公司管理層對于未來經(jīng)營情況和市場前景持續(xù)看好的信號。

　　那么此次合并對萬達(dá)系的意義何在呢?

　　萬達(dá)方面指出，合并之后萬達(dá)文化集團(tuán)可以更好地利用同程線上線下網(wǎng)絡(luò)為萬達(dá)旅游目的地輸送客源，從而更好地專注于其核心業(yè)務(wù)。而同程旅游打通線下渠道，進(jìn)一步加強(qiáng)線上與線下結(jié)合的方針，萬達(dá)旅業(yè)旗下各旅行社也將打通線上渠道，實(shí)現(xiàn)自身更好成長。

　　“對于萬達(dá)而言，經(jīng)過了過去幾年對于十多家旗下旅行社的整合工作，未來短期內(nèi)想要達(dá)到更大的整合深度和預(yù)期是存在明顯難度的。萬達(dá)系希望通過旅游板塊合作來實(shí)現(xiàn)線上線下聯(lián)動(dòng)并且向萬達(dá)系景區(qū)輸送大量客源，然而，要完全達(dá)到預(yù)期并不容易。因此通過同程來合并整合萬達(dá)旅業(yè)，對萬達(dá)來說是一個(gè)折中的選擇。只是，同程要達(dá)成萬達(dá)的目標(biāo)會有很大挑戰(zhàn)。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁認(rèn)為。

　　在采訪過程中，了解到不少在線旅游同業(yè)者并不認(rèn)為此次同程對于萬達(dá)旅業(yè)的整合會在很大程度上改變在線旅游的市場格局，這次合并更多的意義在于同程和萬達(dá)自身的整合，至于萬達(dá)旅業(yè)板塊是否能借力同程走上市道路則目前還不好說。